Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como subprime, eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la adquisición de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de créditos. Los bancos norteamericanos tenían un límite a la concesión de este tipo de préstamos, impuesto por la Reserva Federal.Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transacción económica mediante compra de bonos o titularizaciones de crédito, las hipotecas subprime podían ser retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas a fondos de inversion o planes de pensiones. En algunos casos, la inversión se hacía mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo asumido.
La evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversión tenían comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo provocó una repentina contracción del crédito (fenómeno conocido técnicamente como credit crunch) y una enorme volatilidad de los valores bursátiles, generándose una espiral de desconfianza y pánico inversionista, y una repentina caída de las bolsas de valores de todo el mundo, debida, especialmente, a la falta de liquidez.
Causas de la Crisis
En primer lugar, la enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios. En los Estados Unidos, como en muchos otros países occidentales, y tras el estallido de la burbuja tecnologica de principios de siglo XXI, entre los años 2000 y 2001, se produjo una huida de capitales de inversión tanto institucionales como familiares en dirección a los bienes inmuebles. Los atentadosdel 11 de septiembre de 2001 supusieron un clima de inestabilidad internacional que obligó a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interés a niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar el consumo y la producción a través del credito. La combinación de ambos factores dio lugar a la aparición de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez.
Pero el escenario cambió a partir de 2004 , año en que la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a subir los tipos de interes para controlar la inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo de interés pasó del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la vivienda, que había sido espectacular entre los años 2001 y 2005, se convirtió en descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiación de los prestamistas.
En primer lugar, la enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios. En los Estados Unidos, como en muchos otros países occidentales, y tras el estallido de la burbuja tecnologica de principios de siglo XXI, entre los años 2000 y 2001, se produjo una huida de capitales de inversión tanto institucionales como familiares en dirección a los bienes inmuebles. Los atentadosdel 11 de septiembre de 2001 supusieron un clima de inestabilidad internacional que obligó a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interés a niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar el consumo y la producción a través del credito. La combinación de ambos factores dio lugar a la aparición de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez.
Pero el escenario cambió a partir de 2004 , año en que la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a subir los tipos de interes para controlar la inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo de interés pasó del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la vivienda, que había sido espectacular entre los años 2001 y 2005, se convirtió en descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiación de los prestamistas.
El origen de la crisis se encuentra en una incorrecta valoracion de los riesgos, intencionada o no, un error que habría sido amplificado por la automatización del mercao de valores, la desinformación de los inversores particulares y la liquidez sin precedentes del período 2001-2007. Asimismo, parece ser que las entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica de retirar de sus aactivos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulas hiopotecarias o CDOs, de CLOs y de CMOs u otras obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios".El riesgo de las subprime habría sido transferido a los bonos de deuda y las titulizaciones, y de ahí a fondos de pensiones y de inversion. De hecho, las entidades de valoración de riesgo (como Standard s & Poors (S&P) o Moody´s) comenzaron tras la crisis a ser investigadas por su posible responsabilidad, y sólo cuando la crisis se desató, las agencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios de valoración.
En febrero de 2007 el Wall Street Journal advertía sobre el peligro de las hipotecas subprime así como el problema generado por los impagos de otros productos hipotecarios. En mayo, los fondos basados en hipotecas subprime comienzan a ser severamente criticados por los analistas, y los principales inversores (como Lehman Brothers Holdings Inc.) comienzan a huir de las hipotecas, tanto de las de alto riesgo como de las de bajo riesgo, negándose a dar más dinero a las principales entidades hipotecarias, las cuales comienzan a acusar falta de liquidez en contratos hipotecarios previamente comprometidos. Freddie Mac anuncia nuevas reglas para comprar créditos subprime en el mercado secundario. Mientras tanto, desde algunas instancias de la Reserva Federal se advierten los primeros síntomas de la crisis.
En marzo de 2007 la bolsa de Nueva York retira de sus índices a la hipotecaria New Century por insolvencia y presunto delito contable.
En junio se conoce que varios fondos flexibles (hedge fund), que invertían en deuda titularizada, de una importante gestora de fondos, Bear Stearns, entran en quiebra.
En marzo de 2007 la bolsa de Nueva York retira de sus índices a la hipotecaria New Century por insolvencia y presunto delito contable.
En junio se conoce que varios fondos flexibles (hedge fund), que invertían en deuda titularizada, de una importante gestora de fondos, Bear Stearns, entran en quiebra.
Y así se genero una ola de Quiebras y problemas financieros que viene sumando victimas hasta el día de hoy. A continuación una cronología de las entidades afectadas o quebradas por esta crisis:
Agosto 2007
22 agosto First Mangus Financial (Estados Unidos), segunda mayor empresa de financiación hipotecaria de Estados Unidos. 16 agosto Banca March.
6 agosto American Home Mortgage(Estados Unidos), décimo banco hipotecario de los Estados Unidos.
6 agosto National City Home Equity(Estados Unidos)
2agosto Blackstone (Estados Unidos)
Septiembre 2007
29 septiembre Netbank (Estados Unidos) 11 septiembre Victoria Mortgages (Reino Unido)
Octubre 2007
Octubre 2007
1 octubre UBS (Suiza) 30 octubre Merrill Lynch (Estados Unidos) Inmobiliaria Llanera, inmobiliaria valenciana que presentó en octubre de 2007 el concurso voluntario de acreedores, que afecta a seis filiales del grupo con una deuda de unos 700 millones de euros.
Noviembre 2007
16 Diciembre, la inmobiliaria vasca Inmobiliaria Ereaga presenta la suspensión de pagos con una deuda de 160 millones de Euros 2008 Durante los primeros meses del 2008 un gran número de las principales inmobiliarias Españolas mostraron signos de debilidad económica y problemas para hacer frente a los compromisos de pagos adquiridos con bancos y cajas.Enero 2008 Inmobiliaria Marbar, pequeña inmobiliaria gallega, de 56 empleados.
Febrero 2008
El 22 de febrero de 2008 el Grupo Contsa presenta la suspensión de pagos frente al juzgado de lo Mercantil de Sevilla, figurando nueve bancos y dos grandes inmobiliarias, en la lista de acreedores.
El 22 de febrero de 2008 Habitat Inmobiliaria anuncia la posibilidad de declararse en suspensión de pagos debido a la imposibilidad de hacer frente al crédito sindicado contraido en marzo de 2007 con 38 bancos y cajas por un importe de 1.745 millones
Marzo 2008
17 marzo, Bear Stearns
18 marzo, inmobiliaria SEOP Obras y Proyectos
24 marzo, inmobiliaria Grupo Sanchez con una deuda de 97 millones de Euros afectando a Caja Madrid y Caixa Cataluñpa
27 marzo, inmobiliaria Prasi, 100 empleados y 35 millones de euros de facturación Martinsa -Fadesa redujo la venta de viviendas en 2007 en un 36%, vendio 6.691 viviendas frente a 10.446 en el 2006.
El 18 de marzo SEOP Obras y Proyectos presentó ante el Juzgado Mercantil de Madrid una solicitud de concurso voluntario de acreedores.
El 31 de marzo de 2008 inmobiliaria Lábaro presentó ante el Juzgado Mercantil de Madrid una solicitud de concurso voluntario de acreedores, su deuda acumula los 700 millones de euros
Abril 2008
7 abril Nuepro, constructora Alicantina, que emplea entre 50 y 150 personas se declara en suspensión de pagos 8 abril Expofincas, se declara en suspensión con una deuda acumulada de unos 23 millones de euros debido a la imposibilidad de refinanciar deuda bancaria por 10 millones de euros
Mayo 2008
6 Mayo, el mayor banco suizo UBS AG anuncia recortes de 5.500 puestos de trabajo durante el 2008 y 2009.
Julio 2008
15 julio, Martinsa -Fadesa presenta en La Coruña el concurso voluntario de acreedores más importante de la historia económica de España, se estima que la deuda del grupo es de más de 7.000 millones de euros.
Septiembre 2008
7de septiembre, el Tesoro norteamericano interviene Freddie Mac y Fannie Mae, las dos mayores entidades hipotecarias del país, para evitar su quiebra.
15 septiembre, Lehman Brothers, cuarto banco de inversiones norteamericano, se declara en quiebra, y Merrill Lynch debe ser adquirida por Bank of Americad .
17 de septiembre, la fuerte depreciación del banco británico HBOS (Halifax-Bank of Scotland) por las hipotecas basura, facilita su compra por su rival Lloyds TSB.
17 de septiembre, la Fed norteamericana nacionaliza la compañia de seguros AIG(American International Group) inyectando dinero mediante un préstamo de dos años para evitar su quiebra.
20 de septiembre, Barclays anuncia la compra de una parte de Lehman Brothers, la banca de inversión, la de mercado de capitales, la sede de Nueva York y la marca. Falta por cerrar la venta de la división europea, por la que se interesa también Barclays entre otros.
23 de septiembre: La casa de valores japonesa Nomura anuncia la compra de las divisiones europea, asiática y de Oriente Medio de Lehman Brothers, imponiendose a Barclays
